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昨天簡單地介紹了一下市盈率（PE），講了三種市盈率（PE LYR、PE TTM、動態(tài)市盈率）。很多不怎么研究基本面的朋友表示還是不懂這個PE，就先很俗地再解釋一遍，市盈率=當(dāng)前股價(jià)/每股收益，意思就是：假如當(dāng)前我以10元的股價(jià)買入，而這個股票每年能創(chuàng)造出2元的每股收益，那么就是說今后5年的每股收益總和（5*2元），就能抵過當(dāng)時(shí)買的時(shí)候的10元股價(jià)。那么PE指標(biāo)理論上就是說，我買這個股票幾年后能回本。比如說貴州茅臺當(dāng)前動態(tài)市盈率為35.3，那么理論上就是我現(xiàn)在買這個股票，35年后能回本。（這就是網(wǎng)上及大部分投資者對這個指標(biāo)的認(rèn)知）@今日話題 $興業(yè)銀行(SH601166)$ $格力電器(SZ000651)$ $樂視網(wǎng)(SZ300104)$  接下來，我來指出這個邏輯的兩大缺陷：
第一，沒有考慮上市公司自身的凈資產(chǎn)，光用將來賺的錢來考慮回本，難道企業(yè)都是空殼子運(yùn)行的，自身沒資產(chǎn)的嗎？拿個最直白的例子來說明：招商銀行當(dāng)前PE（動）為11.14倍，那么按照理論就是說現(xiàn)在買招行需要在11年后才能回本，但是我們考慮上招行自身的凈資產(chǎn)再來算算看：（總市值-股東權(quán)益）/凈利潤=（7745-4406）/701=4.7，就是說今后每年凈利潤能保持700億的話，其實(shí)只需要4年就可以回本了，這“11”和“4”差距的可不是一星半點(diǎn)。既然我們要通過這種方法算“回本”這個概念，那為什么不嚴(yán)謹(jǐn)一些呢？當(dāng)然注意我用的是股東權(quán)益，并不是總資產(chǎn)，懂會計(jì)的就知道這個等式“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益（即為股東權(quán)益）”，欠別人的錢怎么可以算成自己的呢？ 
第二，沒有考慮凈利潤的變動，說得簡單點(diǎn)，好的企業(yè)業(yè)績是不斷地再變好，相反差的企業(yè)就有可能持續(xù)走弱，所以這個公式中還有一個很大的缺陷就是忽略利潤的變動。但是凈利率同比增加率是很難預(yù)測的，誰都不能保證一家企業(yè)能持續(xù)十年增加率穩(wěn)點(diǎn)在5%，別看只有這么一點(diǎn)點(diǎn)，復(fù)利的結(jié)果往往都是驚人的，那么就更不加用說某年會突然百分之幾十地增。對于這個，只能是定性地分析，定量是不可能的，只能有一個大致的預(yù)估，在最終的結(jié)果上扣除這個預(yù)估值。當(dāng)然也是有計(jì)算公式的，假設(shè)預(yù)估招行平均每年的增長率為5%，就可以設(shè)PE為x，得到一個方程組，過程較為麻煩，不展示。 
上述說了點(diǎn)個人對于動態(tài)市盈率計(jì)算方法的改良，相對來說肯定是要比原來的PE公式要更加準(zhǔn)確的，大家也可以通過導(dǎo)入計(jì)算公式，自動得出數(shù)據(jù)。看過很多研報(bào)以及各個平臺大V的價(jià)值投資文章，首當(dāng)其沖都是這個PE指標(biāo)，既然這么重要，我們當(dāng)然也是要認(rèn)真審視。 大家如果對PE指標(biāo)的實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用感興趣的話，可以再下方留言，明天繼續(xù)講解。若都不感興趣，PE的內(nèi)容，我就說到這里吧。財(cái)務(wù)指標(biāo)和技術(shù)分析不一樣，做技術(shù)分析可能會因?yàn)槟硞€指標(biāo)而且買股票，但是價(jià)值投資是需要嚴(yán)謹(jǐn)、理性、全面地分析公司經(jīng)營情況和營業(yè)能力，不存在“PE絕對低估了，那么股價(jià)也是絕對低估”的說法。
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