好不容易迎來(lái)2個(gè)工作日的大漲，今天股市又開(kāi)始下跌，還是逃不過(guò)“逢8必跌”的噩夢(mèng)。

漲漲跌跌，牽動(dòng)著無(wú)數(shù)股民的心。關(guān)鍵時(shí)刻，選準(zhǔn)方向很重要。

之前，券姐給大家介紹過(guò)一款“助漲抗跌神器”——期權(quán)。

一個(gè)不受行情漲跌限制的投資極品。只有他，能給你帶來(lái)穩(wěn)穩(wěn)的收益。

財(cái)叔今天來(lái)給大家詳細(xì)介紹一下關(guān)于期權(quán)收益的計(jì)算，以及期權(quán)如何實(shí)現(xiàn)對(duì)沖。

玩轉(zhuǎn)期權(quán)，才能實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。

期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。

而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣(mài)出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

舉例說(shuō)明：

小王可采取兩個(gè)策略：

第一，行使權(quán)利。

小王有權(quán)按1850元/噸的價(jià)格從小林手中買(mǎi)入銅期貨；小林在小王提出這個(gè)行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足。

即便小林手中沒(méi)有銅，也只能以1905元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入而以1850元/噸的執(zhí)行價(jià)賣(mài)給小王，而小王可以1905元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上拋出，獲利50元/噸（1905一1850一5），小林則損失50元/噸（1850一1905+5）。

第二，售出權(quán)利。

小王可以55美元的價(jià)格售出看漲期權(quán)，獲利50 元/噸（55一5）。

期權(quán)買(mǎi)方按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。

而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

此時(shí)，小王可采取兩個(gè)策略：

第一，行使權(quán)利。

小王可以按1695元/噸的中價(jià)從市場(chǎng)上買(mǎi)入銅，而以1750元/噸的價(jià)格賣(mài)給小林，小林必須接受，小王從中獲利50元/噸（1750一1695一5），小林損失50元/噸。

第二，售出權(quán)利。

小王可以55元的價(jià)格售出看跌期權(quán)，獲利50元/噸（55一5〕。

如果銅期貨價(jià)格上漲，小王就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利而損失5元權(quán)利金，小林則凈賺5元。

通過(guò)上面的例子，可以得出以下結(jié)論：

一是作為期權(quán)的買(mǎi)方，只有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無(wú)限的。

二是作為期權(quán)的賣(mài)方，只有義務(wù)而無(wú)權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，但收益是有限的（收益最大值為權(quán)利金）。

三是期權(quán)的買(mǎi)方無(wú)需付出保證金，賣(mài)方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。

了解完期權(quán)收益的具體計(jì)算方式，我們?cè)賮?lái)看一下如何利用期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖交易。

對(duì)沖期權(quán)是指將兩次期權(quán)交易或期權(quán)與期貨交易結(jié)合起來(lái)應(yīng)用 。對(duì)沖期權(quán)一般可分為期權(quán)與期權(quán)的對(duì)沖和期權(quán)與期貨的對(duì)沖交易。

第一，期權(quán)與期權(quán)的對(duì)沖交易。

期權(quán)與期權(quán)的對(duì)沖交易是指投資者在購(gòu)買(mǎi)某種綜合股票指數(shù)的看漲期權(quán)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)一份該綜合股票指數(shù)的看跌辨權(quán)合約，以一種期權(quán)的盈利來(lái)補(bǔ)償另一種期權(quán)的損失。

這時(shí)，該投資者凈收入為(165一150)×500=7500元，保險(xiǎn)費(fèi)點(diǎn)數(shù)為10.5，則保險(xiǎn)費(fèi)為10.5×500=5250元。

由于該期權(quán)到6月份才到期，如果股市繼續(xù)看好，其盈利還會(huì)增加。

但是，股市變幻無(wú)常，也有可能上漲反跌。這樣，對(duì)該投資來(lái)說(shuō)，則會(huì)前功盡棄。

因此，該投資者在3月份購(gòu)進(jìn)一份6月份到期的股票指數(shù)期貨合約的看跌期權(quán)。

假設(shè)3月份時(shí)的6月到期的看跌期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)點(diǎn)數(shù)為15.5點(diǎn)，則保險(xiǎn)費(fèi)為15.5×500=7750元。

到6月份可能會(huì)出現(xiàn)以下兩種情況：

一是該指數(shù)繼續(xù)上升，比如上升到180點(diǎn)，則該投資者通過(guò)行使其看漲期權(quán)，盈利為：(180-150)×500=15000元，減去看漲期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)5250元，凈利潤(rùn)為9750元。

由于該投資者3月份還購(gòu)買(mǎi)了一份看跌期權(quán)，當(dāng)股市繼續(xù)上漲時(shí)，就可讓其到期作廢，但購(gòu)買(mǎi)這張看跌期權(quán)的成本要從贏利中扣除，即9750-7750=2000元，投資者實(shí)際贏利為2000元。

第二種情況是股市從3月份開(kāi)始逆轉(zhuǎn)下滑，則該投資者在看漲期權(quán)上的損失可以通過(guò)行使看跌期權(quán)加以彌補(bǔ)。

第二，期權(quán)與期貨合約對(duì)沖交易。

期權(quán)與期貨合約對(duì)沖交易是指投資者在購(gòu)買(mǎi)股票指數(shù)期貨合約的同時(shí)，購(gòu)買(mǎi)一份看跌期權(quán)。

如果股市出現(xiàn)熊市，他可以利用從看跌期權(quán)中所獲得的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)股票指數(shù)期貨合約中的損失;

如果市場(chǎng)出現(xiàn)牛市，他將不行使看跌期權(quán)，損失其期權(quán)費(fèi)，但卻可以從股票指數(shù)期貨合約的盈利中補(bǔ)償看跌期權(quán)費(fèi)的損失。

例如，某投資者預(yù)期股市看漲，便于3月份購(gòu)到一份6月份到期的股票指數(shù)期貨合約。

如果到6月份股市果然上漲，投資者便可從點(diǎn)數(shù)增加中獲得利潤(rùn)。但是，股市在合約到期前，也可能突然下跌。這樣，投資者的損失就會(huì)很大。

謹(jǐn)慎的投資者一般是不會(huì)甘冒這一風(fēng)險(xiǎn)的，他會(huì)在購(gòu)買(mǎi)股票指數(shù)期貨合約時(shí)，購(gòu)進(jìn)一張金融期貨市場(chǎng)概論看跌期權(quán)。

一旦股市下滑，他便可以從看跌期權(quán)中賺取的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)股票指數(shù)期貨合約交易中的損失。

當(dāng)然，如果股市看好，該投資者就不行使看跌期權(quán)，然后從股票指數(shù)期貨合約上的盈利中扣減吶買(mǎi)看跌期權(quán)的費(fèi)用，從而使投資控制在一定的風(fēng)險(xiǎn)之中去取得最大的盈利。

期權(quán)，比傳統(tǒng)炒股或融資炒股更有優(yōu)勢(shì)，讓我們無(wú)懼于股市的震蕩，讓股市多了一份安全，讓我們的投資變得更簡(jiǎn)單。這就是為什么投資者趨之若鶩的涌入。

還在等什么？市場(chǎng)永遠(yuǎn)只會(huì)眷顧最早吃螃蟹的人，抓住機(jī)會(huì)，才能成為人生贏家。