隨著政策不斷細(xì)化落地，10月公告實(shí)施重大重組的上市公司家數(shù)達(dá)23家，創(chuàng)今年以來(lái)月度新高，上市公司并購(gòu)重組熱度開(kāi)始回升。

　　近日，上市公司并購(gòu)重組熱度開(kāi)始回升。券商分析人士表示，本輪并購(gòu)重組熱潮既有政策積極鼓勵(lì)因素，也是產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展所需，將形成一定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，建議投資者關(guān)注以產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合為導(dǎo)向的并購(gòu)重組，以及以發(fā)展“硬科技”創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。

　　新一輪并購(gòu)重組潮來(lái)臨

　　從“科創(chuàng)板八條”到“并購(gòu)六條”，從交易所多次舉行并購(gòu)重組座談會(huì)到上海市政府常務(wù)會(huì)議原則同意《上海市支持上市公司并購(gòu)重組行動(dòng)方案（2025-2027年）》，支持并購(gòu)重組的政策密集出臺(tái)。

　　國(guó)泰君安策略首席分析師方奕表示，在一系列政策驅(qū)動(dòng)下，并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍度有望持續(xù)提升。2016年以來(lái)，隨著并購(gòu)重組監(jiān)管加強(qiáng)，披露重大重組的上市公司家數(shù)顯著下滑。隨著政策不斷細(xì)化落地，10月公告實(shí)施重大重組的上市公司家數(shù)達(dá)23家，創(chuàng)今年以來(lái)月度新高，上市公司并購(gòu)重組熱度開(kāi)始回升。

　　回顧2010年以來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)發(fā)展，國(guó)金證券策略首席分析師張弛表示，并購(gòu)重組政策的邊際寬松往往帶來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度的提升，表現(xiàn)為上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的案例數(shù)量明顯增多。

　　“對(duì)應(yīng)到資本市場(chǎng)表現(xiàn)上，并購(gòu)重組股往往具備超額收益?！睆埑诒硎?，從中期維度來(lái)看，重組完成所帶來(lái)的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)以及協(xié)同效應(yīng)，能夠帶來(lái)公司基本面持續(xù)性改善。

　　中金公司研究部策略分析師伊真真表示，從發(fā)展趨勢(shì)上看，并購(gòu)重組進(jìn)一步脫虛向?qū)?，由套利并?gòu)逐漸回歸到產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，將逐漸成為暢通A股退市渠道、完善市場(chǎng)生態(tài)的重要手段。今年以來(lái)出臺(tái)的制度文件重點(diǎn)支持上市公司實(shí)施同行業(yè)、上下游的并購(gòu)重組行為。同時(shí)，對(duì)跨界并購(gòu)做出適度鼓勵(lì)，提出支持運(yùn)作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋求第二增長(zhǎng)曲線等需求開(kāi)展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)。

　　強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合

　　并購(gòu)重組的投資機(jī)遇主要集中在哪些領(lǐng)域？在券商業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，以科技行業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力和產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)值得關(guān)注。

　　在方奕看來(lái)，本輪并購(gòu)重組在制度安排上愈發(fā)友好，但在并購(gòu)方向上有明顯傾斜，且更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，資本市場(chǎng)服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是內(nèi)在邏輯。2024年以來(lái)公告重大重組事項(xiàng)的公司主要集中在機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)、電子和醫(yī)藥生物等科技行業(yè)，以及細(xì)分領(lǐng)域較多且競(jìng)爭(zhēng)壓力大的基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備行業(yè)。

　　“并購(gòu)重組的貝塔行情或主要聚焦于新質(zhì)生產(chǎn)力和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！睆埑诒硎荆沦|(zhì)生產(chǎn)力方面，以醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子為代表的行業(yè)屬于并購(gòu)重組較為活躍的新興產(chǎn)業(yè)，或意味著未來(lái)進(jìn)行并購(gòu)重組的概率相對(duì)較大。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，張弛認(rèn)為，“并購(gòu)六條”明確提到“將繼續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)通過(guò)重組來(lái)合理提升產(chǎn)業(yè)集中度”，數(shù)據(jù)顯示，以公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸為代表的行業(yè)近些年來(lái)并購(gòu)重組活躍度較高。

　　依據(jù)本輪政策的重點(diǎn)和近期并購(gòu)重組趨勢(shì)，伊真真認(rèn)為有幾個(gè)投資方向值得關(guān)注：一是科創(chuàng)龍頭企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，本輪并購(gòu)重組政策對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)一步加大支持力度；二是傳統(tǒng)板塊的產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)集中度偏低的領(lǐng)域，企業(yè)并購(gòu)重組意愿相對(duì)較強(qiáng)；三是新形勢(shì)下央國(guó)企市值管理意愿有望提升，并購(gòu)重組是市值管理的重要方向之一；四是未上市企業(yè)的多元選擇，近年在IPO環(huán)境變化背景下，不少未上市公司也選擇并購(gòu)重組作為公司方向性考量。